Slabé finanční výsledky Intelu za Q3 2026 a nízká prognóza spustily masivní pád ceny jeho akcií

Je tu opět sezóna finančních výsledků velkých výrobců hardwaru. Z trojice, kterou pravidelně sledujeme, má za třetí čtvrtletí roku jako první uzavřené a zveřejněné výsledky Intel, u kterého je to poslední roky kvůli jeho problémům „napínavější“ než u AMD a Nvidie. Teď v Q3 2026 sice dopadl na první pohled slušně, ale trh na čísla zdá se má diametrálně odlišný pohled. Akcie zažily masivní sešup svědčící o tom, že investoři patrně dost znervózněli.

Finanční výsledky Intelu za Q3 2026: Za očekáváním trhu?

Intel se letos díky boomu tzv. agentické AI docela výrazně vzpamatoval z předchozích neúspěchů, jelikož tento trend mu po dlouhé době pozvedl chřadnoucí prodeje serverových CPU. V druhém kvartálu díky tomu Intel zaznamenal tržby přes 16 miliard $, přičemž na třetí kvartál firma čekala 16,3 miliardy plus minus 500 milionů dolarů. Firma teď oznámila tržby za Q3 2026 ve výši 16,512 miliardy $, tedy jen lehce na střed odhadu. Proti třetímu kvartálu před rokem je to nárůst o 21 %, ale pokud investoři čekali, že firma opět překoná odhad téměř o dvě miliardy jako v Q2 (na to byl výhled jen 14,3 miliardy $ plus minus 500 milionů), skončili patrně zklamaní.

Intel uvádí, že mu také významně stoupla hrubá marže, která byla 43,0 % proti 38,2 % před rokem. Provozní marže se zvedla ještě výrazněji – z 5,0 % v Q3 2025 na 15,3 % za Q3 2026. Díky tomu Intel vytvořil poměrně slušný čistý zisk ve výši 3,32 miliardy $ (60 centů na jednu akcii). Zisk to je paradoxně o 18 % horší než před rokem (a v přepočtu na akcii o 33 % horší kvůli značnému zvýšení jejich počtu), kdy měla firma zisk 4,063 miliardy $. Tehdy v zisku ale většinu tvořily jednorázové peníze za prodej podílu ve firmě Altera.

PC klesají dolů, ale servery letí vzhůru

Za propadem a finančními ztrátami Intelu v posledních letech stála ve velké míře jedna věc. Procesory Epyc od AMD výrazně překonaly serverová CPU od Intelu ve výkonu i efektivitě a byť Intel stále drží větší jednotkový tržní podíl, musel procesory Xeon výrazně zlevňovat, takže se mu velmi propadly tržby a s nimi i marže. V těchto letech paradoxně Intel držela nad vodou dříve trochu opovrhovaná divize procesorů pro PC. Díky boomu AI se ale stav zase patrně obrací.

Přečtěte si také:

Intel dál ztrácí tržní podíl ve prospěch AMD, polepšil si ale na nečekaném místě. Podíl čipů Arm už je přes 15 %

Procesory pro PC, tedy divize Client Computing and Physical AI Group (dříve jen Client Computing Group), měly tržby 8,097 miliardy $, což je meziročně zhoršení o 5 %. Provozní zisk dosáhl 2,285 miliardy $ a je o 15 % horší než před rokem.

Divize Datacenter and AI měla tržby 7,318 miliardy $ a zde je to naopak masivní nárůst – proti tržbám v Q3 2025 je to zlepšení o 78 %. Lze prakticky mluvit o tom, že se tržby Intelu zotavily na úroveň před pro něj osudným nástupem procesorů AMD Epyc, byť marže jsou teď asi pořád horší než historické. A divize měla i slušný provozní zisk 3,039 miliardy $, o 215 % vyšší než před rokem.

Továrny Intelu už konečně mají i externí klienty

Výrazně (meziročně o 58 %) stouply i tržby divize Intel Foundry, tedy samotných továren vyrábějících čipy: na 6,697 miliardy $. Továrny jsou stále v provozní ztrátě, ta je však s výší 1,853 miliardy $ o 20 % nižší než před rokem.

Z uvedených tržeb představuje 6,291 miliardy $ peníze, které se přesunuly jen virtuálně v rámci Intelu za výrobu jeho vlastních produktů. Nicméně to ponechává 406 milionů $, které by zřejmě už měly být od externích klientů.

To je dobrá zpráva. Po letech, kdy Intel Foundry tržby mimo Intel prakticky neměla, se zdá se její byznys teď již rozběhl. Je to samozřejmě jen začátek a Intel potřebuje, aby tyto externí tržby byly v řádu miliard dolarů, každopádně je ale konečně vidět pohyb správným směrem. A lze snad opět doufat, že se polovodičovou výrobu Intelu podaří ekonomicky stabilizovat a znovu přinést k prosperitě a případně i návratu na technologickou špičku na úroveň TSMC (nebo aspoň na úroveň Samsungu).

Tržby z kategorie ostatní, což jsou například tržby z podílu v Alteře a Mobileye, byly 692 milionů $ (meziroční zhoršení o 30 %), s provozním ziskem 179 milionů $.

Nízký výhled, špatná noc pro akcie

Intel jako obvykle zveřejnil také prognózu na čtvrtý kvartál roku. V tom firma očekává tržby 15,5 miliardy $ plus minus půl miliardy $ (tedy 15,0–16,0 miliardy $). Tržby by tedy mohly být nižší než v třetím kvartálu, pokud se tentokrát Intelu nepodaří předvést překonání odhadu nad rámec horního okraje uvedené tolerance. Současně Intel očekává zhoršení hrubé marže zpět na 37,1 % (respektive 380 % non-GAAP). Zisk bude v čtvrtém kvartálu mnohem nižší, Intel očekává jen 10 centů na akcii.

Pokud by se Intel trefil přesně do středu odhadu, dosáhly by jeho tržby za rok 2026 výši 61,718 miliardy $. Bylo by to meziroční zlepšení o 17 %, ale Intel by stále byl daleko od úrovně tržeb, které dosahoval na svém vrcholu (79 miliard $ za rok 2021).

Prognóza je to relativně špatná. Že není vyšší proti nynějším tržbám, jde proti očekáváním růstu živeného AI mánií. Investoři možná čekali prognózu s dalším růstem tržeb odpovídajícím tomu domnělému stále sílícímu trendu prodejů serverových CPU. Spolu s tím, že už tržby za třetí kvartál nepřekonaly očekávání tak jako v kvartálu druhém, zřejmě tyto signály trh negativně překvapily. V aftermarket obchodování akcie Intelu ztratily přes 22 % a klesly z 92 $ na méně než 72 $. To je velký pád, ale ještě nemusí být kompletní, protože standardní denní obchodování reagující na výsledky se rozpoutá teprve dnes odpoledne.

Tento pád následuje po také razantních propadech akcií Amazonu a Alphabet (Googlu), u kterých investoři zřejmě začínají být nervózní z vysokých nákladů hyperscalerů na investice do AI a zatím se nedostavující návratnosti. To by mohlo spustit prasknutí bubliny v AI sektoru, což by nejspíš značně snížily i budoucí tržby Intelu.

Zdroje: Intel (1, 2, 3)